Artículo en revista Integración y Comercio No. 46 INTAL-BID - Diciembre 2020

Blockchain - una de las tecnologías 4.0 - se expandió hacia el comercio internacional potenciando los procesos de trazabilidad de mercaderías, seguridad de pagos y financiamiento, información en tiempo real y servicios públicos y privados. El uso de esta herramienta presenta oportunidades y desafíos para el comercio internacional y, en particular, para América Latina y el Caribe. Desde diversas perspectivas, este fenómeno se analiza en los artículos incluidos en la presente publicación.

Publicación en Revista Integración & Comercio: Año 24: No. 46: Diciembre 2020: "Blockchain y comercio internacional: Nuevas tecnologías para una mayor y mejor inserción internacional de América Latina"
Link: https://publications.iadb.org/es/revista-integracion-comercio-ano-24-no-46-diciembre-2020-blockchain-y-comercio-internacional-nuevas-tecnologias

Las FinTech (contracción de 'Finanzas' y 'Tecnología'), son una afamada rama dentro de la innovación que propone oportunidades y desafíos a la oferta, demanda y regulación de los servicios financieros. Sin embargo, términos como FinTech (o BigTech, RegTech, entre otros) son conceptos oriundos del marketing y carecen de contenido preciso o estandarizado. Por ejemplo, el Foro Económico Mundial utilizó una descripción funcional de FinTech al decir que: “FinTech se ha convertido en un término de uso frecuente, que se refiere a las empresas que proporcionan o facilitan servicios financieros mediante el uso de la tecnología. En su forma actual, las FinTech´s están marcadas por compañías de tecnología que desintermedian las instituciones financieras formales y proporcionan productos y servicios directos a los usuarios finales, a menudo a través de canales en línea y móviles”[1]
 
Empero, el término también se utiliza para referirse, por ejemplo, a las nuevas herramientas y sistemas que apoyan los servicios financieros con enfoques innovadores en las entidades bancarias tradicionales. En esta línea, la Alianza para la Inclusión Financiera (AFI), ha adoptado una definición de trabajo un tanto disímil, definiendo a las FinTech de manera más integral como: “El uso de nuevas tecnologías para hacer que los servicios financieros sean más eficientes, convenientes y asequibles”.
 
Cuando en este 2020 el Centro de Finanzas Alternativas de Cambridge (CCAF) con el apoyo del Foro Económico Mundial y el Banco Mundial se propuso planificar el estudio “Global Covid-19 FinTech Market Rapid Assessment”[2], su equipo de investigación encontró dificultades para definir los matices únicos en la variedad de modelos Fintech existen en el mundo. De hecho, al construir su encuesta, el CCAF tuvo que establecer una taxonomía de trabajo propia para enfatizar la diversidad del ecosistema. La misma refleja los matices en once verticales de negocios, incluidos préstamos digitales, pagos digitales, criptoactivos, insurtech y wealthtech, que se subdividen entre ocho y once sub categorías.
 
Las Fintech, según define el CCAF, abarcan avances en tecnología y cambios en los modelos de negocios que tienen el potencial de transformar la provisión de servicios financieros a través del desarrollo de instrumentos, canales y sistemas innovadores. Definición amplia que está en línea con aquella adoptada por el FMI y el Banco Mundial en su Agenda Fintech de Bali (2018) y publicaciones anteriores del CCAF y el Foro Económico Mundial.
 
El hecho de que llegados al 2020 el fenómeno Fintech sea difícil de definir, incluso para las principales casas de estudio, no es otra cosa que el reflejo propio del potencial disruptivo inherente en la heterogeneidad de sus actores. Sucede que, además de existir complejidad en torno a sus distintas verticales (modelos de negocios) también la existe en torno al peso y relevancia de sus compañías. Una startup, un Neobanco, un Challenger Bank, una SuperApp o incluso una BigTech, son todas categorías (no taxativas) dentro de la revolución digital de las Fintech. De igual modo, las oportunidades (o desafíos) que despiertan unas u otras para las finanzas son muy diferentes.
 
Sin embargo, aunque las finanzas han atravesado distintas olas de innovación tecnológica a lo largo de la historia (pensemos en el ATM, las tarjetas, internet, el teléfono móvil, etc.), podemos afirmar que la irrupción de las Fintech está cambiando de forma radical la manera en la cual la humanidad interactúa con los servicios financieros. Para comprender esta disrupción, podemos pensar que las fintech están cambiando un mundo de escaleras por uno de ascensores. Siendo esta su mayor revolución.
 
Históricamente las finanzas se han manejado como escaleras. Una persona iba a un Banco, aplicaba a una caja de ahorro, luego una tarjeta de crédito con cierto límite, luego tal vez algún préstamo personal, y si tenía suerte a una hipoteca o un crédito productivo. Pero durante toda la historia bancaria la lógica siempre fue escalonada, primero lo básico y a medida que el cliente crea su historia financiera (tal vez) podría subir más escalones. El problema con las escaleras es que, quienes posean piernas más largas y fuertes, podrán subir más escalones (o incluso saltarlos y ser directamente un cliente eminent o premium). Mientras que aquellos con piernas débiles o diminutas no alcanzarán más que el primer escalón o quedarán directamente excluidos. Esta lógica de escaleras es la que dejó a 1.700 millones de adultos en todo el mundo fuera de las finanzas formales, excluidos financieramente sin acceso siquiera a una cuenta básica de ahorro y, por ende, ningún otro servicio financiero formal[3].
 
Por su parte, las Fintech traen consigo una lógica de ascensores. Por primera vez en la historia de las finanzas presenciamos la creación de un mercado financiero segmentado. En donde cada vertical de negocio propone una competencia por servicio financiero a la banca. Las Fintech son un ascensor, y cada vertical dirige al cliente directamente al piso que desea llegar, sin necesidad de subir uno a uno los peldaños tradicionales de las finanzas. ¿Se desea transferir dinero al exterior? Recurra a empresas como Transferwise o Global 66 ¿Se desea solicitar financiamiento? Recurra a compañías como Lending Club o Afluenta ¿Desea invertir mejor sus ahorros con facilidad sin papelerío ni trámites extras? Descargue Robinhood o eToro.
 
Como podemos observar, por primera vez en la historia como consumidores financieros tenemos la posibilidad acceder al servicio financiero que deseamos de manera fragmentada y cada vez más personalizada. Cuando en 1994, Bill Gates disparó la afamada frase “Banking is necessary, banks are not”, probablemente no estaba pensando en las Fintech, pero sin duda diagnosticaba el problema de las finanzas que las Fintech prometen resolver. Es por eso que la desagregación de los servicios financieros es la verdadera revolución digital de las Fintech. Con toda su complejidad y heterogeneidad, pasamos de escaleras a ascensores.

[1] Ventura, A., Koenitzer, M., Stein, P., Tufano, P., & Drummer, D. (2015). The Future of FinTech: A paradigm shift in small business finance. In World Economic Forum, Global Agenda Council on the Future of Financing and Capital.
[2] Véase: https://www.weforum.org/projects/the-global-covid-19-fintech-market-rapid-assessment
[3] Demirguc-Kunt, A., Klapper, L., Singer, D., Ansar, S., & Hess, J. (2018). The Global Findex Database 2017: Measuring financial inclusion and the fintech revolution. The World Bank.

La puja entre las finanzas tradicionales y las no tradicionales con base tecnológica no es una novedad. Sucede que el fenómeno de la transformación digital en los sistemas financieros, con las Fintech como su principal exponente, ha plagado los foros, eventos y principales academias del mundo con un sinfín de debates. Muchos de ellos, todavía muy recientes como para darles por cerrado. Sin duda, estas nuevas empresas han demostrado un mejor entendimiento y adaptación de sus productos a los consumidores financieros, amenazando en cierto sentido la posición dominante de las instituciones bancarias tradicionales.
 
En este complejo entramado en donde todas las dimensiones financieras se ven interpeladas, aquella de los medios de pagos se esgrime prominente por ser, a su vez, la puerta de entrada de los otros servicios financieros (financiamiento, ahorro, inversiones y seguros). En el terreno de las finanzas minoristas, esta tensión es clara. De hecho, en algunas partes del mundo donde prima la tecnología de punta y una inclusión financiera tardía como en China (dónde más del 50% de los pagos son digitales, en jóvenes más del 90%, y un 86% promedio de estos se realiza con teléfonos móviles), gigantes de la industria Fintech como Alibaba y Tencent ya son utilizados para la mayor parte de las transacciones minoristas (más del 90%).
 
En estos casos, muchos consumidores siquiera tienen una cuenta bancaria o una tarjeta de débito o crédito vinculada a sus instrumentos de pagos, mostrando cómo las finanzas del Siglo XXI se abren camino por fuera de la banca y actores tradicionales. Caso contrario se observa en economías de desarrollo y profundidad financiera “tradicional” de larga data o temprana, como los Estados Unidos o gran parte de Europa. En estos casos, incluso aplicaciones de pago móviles como Apple Pay, Venmo u otras, están vinculadas a tarjetas o cuentas bancarias. Consecuentemente, se presenta una clara ventaja competitiva en el primer modelo dado que la cantidad de intermediarios se reduce al mínimo.
 
Para diagramar, en un pago tradicional todo comercio recibe el valor de su venta menos una tasa que representa el costo del banco emisor, la compañía procesadora de la tarjeta, el costo del banco en donde el comerciante tiene su cuenta y, por supuesto, el de las redes de tarjeta (Visa, Mastercard, u otra). Según cálculos de Bloomberg a mayo de este año, si las aplicaciones no bancarias obtuvieran una participación en los Estados Unidos similares a las que poseen en China, los bancos perderían unos ingresos proyectados de 43 mil millones de dólares. Mucho más si sumamos las ganancias bancarias por la administración y distribución del efectivo, uso de cajeros automáticos, cuentas corrientes, entre otros. Si las Fintech reemplazan el efectivo, pero, más importante aún, ofrecen alternativas a las cuentas bancarias o tarjetas (como se observa en China), enormes fuentes de ingreso se verán afectadas en los actores tradicionales.
 
En este contexto global, el directorio del Banco Central de la República Argentina aprobó el programa Transferencias 3.0 que empezará a operar a partir del 7 de diciembre. Tras trabajar con los actores del sector privado en la construcción de consensos desde el mes de junio, este sistema de pagos nacional, abierto, eficiente e interoperable busca recrear los atributos propios del efectivo: ser barato, instantáneo e irrevocable (al realizar un pago, no puede haber una reversa como con las tarjetas).
 
Por detrás de este lanzamiento existen novedades cruciales para el sistema de pagos local, como la interoperabilidad de los códigos QR. En la mayor parte del planeta donde se paga con Código QR (incluso en China), el comercio debe tener impreso el código de cada Billetera (generalmente en distintos colores), y el cliente sólo puede pagar si tiene la App específica del comercio. Para Argentina, se crea la Interfaz Estandarizada de Pagos con una arquitectura abierta que permitirá interoperar entre sí a todas las cuentas, bancarias y de billeteras virtuales. Todas las billeteras leerán todos los códigos QR. A su vez, para el comercio se reducen las comisiones a un tope del 0.8% (gratis los primeros 3 meses), se amplían las alternativas de cobro (pues ahora podrá elegir el proveedor que dé mejores condiciones) y gozará de acreditación inmediata 24x7 (hoy según empresa y tarjeta puede tardar días). Adicionalmente, el programa trae novedades como nuevas condiciones de competencia entre operadores como Coelsa, Interbanking, Link y Prisma o bien una comisión variable entre emisor y aceptador de acuerdo al tipo de comercio (mayor para el segundo en pequeños comercios, buscando así incentivar adquirencia).
 
Pero como comenzamos diciendo, esto es un fenómeno global, en dónde China probablemente muestre el caso más evolucionado (no bancario) pero no el único. De hecho, el pasado 3 de abril el Banco Internacional de Pagos informó que actualmente existen unos 55 países en el mundo que han desarrollados sistemas de pagos inmediatos, basados en infraestructuras locales. Esto último es muy relevante, pues la infraestructura cuando es local, pero incorpora actores internacionales (como las marcas de tarjetas), es lo primero en disonar. De hecho, sus principales referentes en el mundo Visa y Mastercard están siendo los principales perjudicados en esta tendencia más matizada que la china.
 
El rol de Visa y Mastercard en la Economía Global es sencillamente impresionante y, como informó The Economist el 3 de octubre, la crisis del COVID les dio un poder de mercado inaudito. Tanto es así que en distintas partes del planeta están buscando reducir su dependencia y por eso diversas economías están tratando de saltearse tener que pasar por "las tuberías" de las marcas internacionales. Buscan al menos una opción en sus sistemas de pagos con "mayor soberanía" en términos de infraestructura. Tal vez el ejemplo más crudo sea la Iniciativa Paneuropea de Sistemas de Pago (PEPSI) impulsada por los bancos (instados por el Banco Central Europeo a crear su propio sistema de pagos), que busca procesar pagos con tarjetas y realizar transferencias de fondos y pagos móviles sin la red de Visa o Mastercard. Para más, en distintas partes del mundo estas empresas están sufriendo embestidas legales por abuso de posición dominante (e.g. Reino Unido y Estados Unidos).
 
En resumen, esta tendencia global a la inmediatez e infraestructuras locales se manifiesta mayormente con metodologías de pagos mediante transferencias bancarias (cuenta a cuenta), las cuales por definición saltean a las marcas, pero no a todo el sistema bancario como vimos en China. Ya sea que se tenga o no una cuenta bancaria, poder enviar y recibir dinero mediante un teléfono móvil es una clara ventaja para los usuarios, el ecosistema de pagos y la economía en general. De un modo u otro, el sistema financiero como lo conocemos (bancario y dominado por la industria de las tarjetas) se ve interpelado frente a la revolución digital de las finanzas. Restará ver cómo se desenvuelven y acomodan economías emergentes como la nuestra al fenómeno global descripto en este artículo. Por lo pronto, el próximo 7 de diciembre daremos un primer y gran paso.

En este nuevo episodio del podcast Los números también hablan, Ignacio Federico está acompañado por Sofía Terrile y juntos desgranan el estado de las criptomonedas: cómo evolucionaron durante la pandemia, por qué están viviendo un auge en la Argentina, y por qué dejaron de ser un terreno donde sólo se aventuran los intrépidos para pasar a ser una alternativa de inversión para mucha gente; para entender mejor, hablaron con Nadia Álvarez, representante local de la Fundación Maker, y con Ignacio Carballo, director del Ecosistema de Programas Fintech & Digital Banking de la Escuela de Negocios de la Universidad Católica Argentina.

Link: https://audioboom.com/posts/7743033-criptomonedas-del-nuevo-auge-en-la-pandemia-a-ser-una-alternativa-de-inversion
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La crisis del Covid-19 en América Latina puso en evidencia la importancia de democratizar el proceso de inclusión financiera. Aquellas personas con una cuenta bancaria resuelven casi todas sus operaciones mediante transferencias con un solo clic, sin embargo, hay que preguntarse ¿qué queda para aquellos que no tienen cuenta bancaria? En este episodio, hablaremos sobre los desafíos para lograr una mayor inclusión financiera, y cómo impacta los medios digitales en los emprendedores y poblaciones indígenas. Nos acompaña Ignacio E Carballo (Argentina), Freddy Pitti (Panamá) y Yair Mestres Arias (Colombia) para analizarlo. 

Pueden escucharlo en:
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-Soundcloud: https://bit.ly/2J31n1G 
-Itunes: https://apple.co/2HIBpQg

La pandemia del coronavirus ha impulsado serias reflexiones en torno al rol de los distintos sectores económicos a la hora de amortiguar o profundizar las consecuencias devenidas por la crisis económica que los aislamientos sociales y confinamientos obligatorios han generado. De igual modo, un sinfín de análisis se han esgrimido buscando sectores ganadores y perdedores en esta tragedia. Sin lugar a dudas, una industria que ha captado la atención por ser estudiada en ambos debates de manera protagónica es aquella inherente a las finanzas digitales. Particularmente, en estas líneas hablaremos del sector Fintech en Argentina.

​Sucede que las Fintech en nuestro país parecieran vivir a contramano del devenir económico y la coyuntura. Repasemos el contexto local de los últimos años. En 2018, el país acumuló una tasa de inflación del 47,6%. El año comenzó con un dólar estadounidense equivalente a unos $18 pesos, y terminó el año con $39. Durante la crisis iniciada con la corrida al dólar en el mes de marzo, el desempleo aumentó al 9,1%, la pobreza se incrementó a alrededor del 32% y el PIB de Argentina cayó un 2,5% (incluyendo una caída del 6,2% en el último trimestre de 2018). Lejos de mejorar, en 2019 la inflación fue del 53,8%, el dólar cerró en torno a los $63, los niveles de pobreza en 35,5%, y la contracción fue del 2,2%. Por su parte, en lo que va del 2020, el PIB cayó un 19,1 % en el segundo trimestre del año, un nivel de desplome inédito que revela los severos efectos de la pandemia sobre nuestra ya golpeada economía.

En este contexto, siguiendo declaraciones oficiales de la Cámara Fintech Argentina, en noviembre 2018 había 133 empresas en nuestro país, lo cual implicó un crecimiento del 110% respecto a 2017. Así es, un 110% después de la corrida del mes de mayo, el retorno al FMI en junio y todos los resultados mencionados anteriormente. En 2019, la Cámara Fintech informó que para noviembre existían 223 empresas, incluso tras el impacto de las PASO y los tristes resultados señalados en el párrafo anterior. Por si esto fuera poco, recientemente adelantos de la investigación que está llevando la Cámara junto al BID informan que para julio 2020 ya habría más de 260 compañías en nuestro país. Así es, incluso ponderando los impactos del COVID, cuya magnitud del derrumbe verificada entre abril y junio pasado es histórica (no hay un registro trimestral con una caída mayor en las series estadísticas desde 1981 y supera incluso al desplome del 16,3% del primer trimestre de 2002), el sector siguió creciendo. De hecho, estos nuevos números ubican a la Argentina como la tercera economía Fintech de América Latina en cantidad de firmas, solo superada por Brasil y México.

En un país marcado por la exclusión financiera, no se trata sólo de un tema de empresas, sino también de desarrollo financiero. Para dimensionar, en 2010 sólo el 3% de los solicitantes accedían al crédito desde el celular. En 2018 ese guarismo ya era del 92% de los solicitantes acceden al crédito desde el celular. De igual modo, entre 2017 y 2019, la búsqueda de soluciones Fintech en Google Argentina se incrementó en más del 100%. En nuestro país en 2019, la industria de crédito Fintech otorgó préstamos por $20.000MM, atendiendo a 2 millones de usuarios. Hubo más de 2,9 millones de cuentas de inversión abiertas en los últimos 18 meses y el acceso a cuentas digitales ya suma 7,5 millones de CVU´s distribuidas en un ecosistema de 27 billeteras virtuales. Sumando instrumentos innovadores como los Códigos QR, Dongles, Botones de Pago, más de 1,9 millones de comercios accedieron a pagos y cobros digitales. A la par de todo esto, continuamos exportando talento, como demuestra el reciente anuncio de Ualá (empresa local fundada en octubre de 2017 con valor superior a los $900 millones de dólares) de operar en México, entre tantos otros ejemplos.

Estos datos, que se ven revalorizados a la luz del contexto local, invitan a preguntarnos si no es hora de pensar al sector Fintech como un engranaje estratégico para el desarrollo de Argentina. Si la respuesta es sí, entonces valdría indagar en cómo los gobiernos pueden apoyar a las Fintech desde la política pública. Esta pregunta es amplia y compleja, pero a esta altura, se desprenden algunos corolarios de las economías que han visto en este sector un motor de crecimiento económico. Podemos destacar al menos tres áreas de políticas públicas que son fundamentales: a) la infraestructura financiera; b) una aproximación regulatoria a las Fintech y la innovación; c) contemplar el ecosistema de manera amplia.

En primer término, apoyar la infraestructura que soporta el ecosistema financiero digital. Esto implica fomentar algunos elementos críticos como la penetración de telefonía móvil e internet, lo cual sin duda es una estrategia per se, pero también áreas más específicas como la identificación biométrica digital soberana, la interoperabilidad en los sistemas de pagos electrónicos y, de manera más amplia, el acceso universal a cuentas transaccionales (ya sean bancarias, móviles, billeteras electrónicas, etc.). En este sentido, la digitalización de los servicios y pagos gubernamentales se transforma en una estrategia obligada. La suma de todos estos aspectos reducirá a su vez los costos de nuevos negocios e ideas promoviendo su desarrollo en sentido más amplio.

En segundo lugar, tener un enfoque normativo claro sobre las Fintech en particular, y la innovación en general, es necesario para promover un sector articulado con el resto de la economía. Algunos aspectos son obligados en este sentido, como por ejemplo revisar y asegurarse de que no existen restricciones regulatorias innecesarias que actúen como barreras. Otro aspecto es analizar que exista una regulación proporcional basada en riesgos. Esto es, imponer distintos requerimientos normativos dependiendo del tipo y magnitud de riesgos que cada institución posea, para balancear los riesgos subyacentes (más pequeño e insignificante, menor el requerimiento, y viceversa). Otra pieza a estudiar son las RegTech, el uso de tecnología para propósitos regulatorios como recolectar información, monitorear, o incluso ejecutar instancias coercitivas frente al no cumplimiento de las normas, son algunas de las posibilidades. Por último, un canal que ha demostrado una total eficiencia comprende promover procesos de diálogo para que la industria trabaje con el regulador, ya sea para entender sus riesgos y oportunidades o bien para llegar a regulaciones adecuadas.

Por último, un tercer factor que subyace a los mencionados anteriormente es que el apoyo a este sector deberá ir acompañado de medidas amplias. Por ejemplo, que exista un ambiente apropiado para los derechos de propiedad, para el cumplimiento de contratos, estabilidad jurídica, entre otros, es fundamental para el desarrollo Fintech aunque también para un desarrollo económico en sentido amplio. De igual modo la educación se torna fundamental, asegurar un buen entendimiento financiero y la educación digital son aspectos indispensables. Otro punto es la promoción de la investigación y el desarrollo, ya sea directamente o indirectamente apoyada por el Estado, ha demostrado ser un motor de innovación. Por último, cuando los engranajes funcionan correctamente, los Hubs de Innovación y los Sandboxes Regulatorios han demostrado ser instrumentos de valor utilizados por los Estados para proveer un desarrollo sano y robusto de su sector Fintech.

En tiempos donde el mundo entero tambalea frente a la peor crisis global del siglo XXI, Argentina se encuentra además sumida en sus propias tormentas. En este contexto, nuestra industria Fintech no solo ha demostrado una impresionante capacidad de resiliencia local, sino también ha sabido destacar en la región. Diagramar un esquema de apoyo responsable a este sector no parece entonces descabellado, sino más bien, una respuesta lógica de cara a pensar un desarrollo sostenible e inclusivo. Probablemente las Fintech no son la única solución, pero sin lugar a dudas pueden comprender una pieza fundamental en el desarrollo de largo plazo que tanta falta le hace a nuestro país.