Publicado en diario Provenir and CredoLab eBook  - 28-01-2021

Artículo en revista Integración y Comercio No. 46 INTAL-BID - Diciembre 2020

Blockchain - una de las tecnologías 4.0 - se expandió hacia el comercio internacional potenciando los procesos de trazabilidad de mercaderías, seguridad de pagos y financiamiento, información en tiempo real y servicios públicos y privados. El uso de esta herramienta presenta oportunidades y desafíos para el comercio internacional y, en particular, para América Latina y el Caribe. Desde diversas perspectivas, este fenómeno se analiza en los artículos incluidos en la presente publicación.

Publicación en Revista Integración & Comercio: Año 24: No. 46: Diciembre 2020: "Blockchain y comercio internacional: Nuevas tecnologías para una mayor y mejor inserción internacional de América Latina"
Link: https://publications.iadb.org/es/revista-integracion-comercio-ano-24-no-46-diciembre-2020-blockchain-y-comercio-internacional-nuevas-tecnologias

Las FinTech (contracción de 'Finanzas' y 'Tecnología'), son una afamada rama dentro de la innovación que propone oportunidades y desafíos a la oferta, demanda y regulación de los servicios financieros. Sin embargo, términos como FinTech (o BigTech, RegTech, entre otros) son conceptos oriundos del marketing y carecen de contenido preciso o estandarizado. Por ejemplo, el Foro Económico Mundial utilizó una descripción funcional de FinTech al decir que: “FinTech se ha convertido en un término de uso frecuente, que se refiere a las empresas que proporcionan o facilitan servicios financieros mediante el uso de la tecnología. En su forma actual, las FinTech´s están marcadas por compañías de tecnología que desintermedian las instituciones financieras formales y proporcionan productos y servicios directos a los usuarios finales, a menudo a través de canales en línea y móviles”[1]
 
Empero, el término también se utiliza para referirse, por ejemplo, a las nuevas herramientas y sistemas que apoyan los servicios financieros con enfoques innovadores en las entidades bancarias tradicionales. En esta línea, la Alianza para la Inclusión Financiera (AFI), ha adoptado una definición de trabajo un tanto disímil, definiendo a las FinTech de manera más integral como: “El uso de nuevas tecnologías para hacer que los servicios financieros sean más eficientes, convenientes y asequibles”.
 
Cuando en este 2020 el Centro de Finanzas Alternativas de Cambridge (CCAF) con el apoyo del Foro Económico Mundial y el Banco Mundial se propuso planificar el estudio “Global Covid-19 FinTech Market Rapid Assessment”[2], su equipo de investigación encontró dificultades para definir los matices únicos en la variedad de modelos Fintech existen en el mundo. De hecho, al construir su encuesta, el CCAF tuvo que establecer una taxonomía de trabajo propia para enfatizar la diversidad del ecosistema. La misma refleja los matices en once verticales de negocios, incluidos préstamos digitales, pagos digitales, criptoactivos, insurtech y wealthtech, que se subdividen entre ocho y once sub categorías.
 
Las Fintech, según define el CCAF, abarcan avances en tecnología y cambios en los modelos de negocios que tienen el potencial de transformar la provisión de servicios financieros a través del desarrollo de instrumentos, canales y sistemas innovadores. Definición amplia que está en línea con aquella adoptada por el FMI y el Banco Mundial en su Agenda Fintech de Bali (2018) y publicaciones anteriores del CCAF y el Foro Económico Mundial.
 
El hecho de que llegados al 2020 el fenómeno Fintech sea difícil de definir, incluso para las principales casas de estudio, no es otra cosa que el reflejo propio del potencial disruptivo inherente en la heterogeneidad de sus actores. Sucede que, además de existir complejidad en torno a sus distintas verticales (modelos de negocios) también la existe en torno al peso y relevancia de sus compañías. Una startup, un Neobanco, un Challenger Bank, una SuperApp o incluso una BigTech, son todas categorías (no taxativas) dentro de la revolución digital de las Fintech. De igual modo, las oportunidades (o desafíos) que despiertan unas u otras para las finanzas son muy diferentes.
 
Sin embargo, aunque las finanzas han atravesado distintas olas de innovación tecnológica a lo largo de la historia (pensemos en el ATM, las tarjetas, internet, el teléfono móvil, etc.), podemos afirmar que la irrupción de las Fintech está cambiando de forma radical la manera en la cual la humanidad interactúa con los servicios financieros. Para comprender esta disrupción, podemos pensar que las fintech están cambiando un mundo de escaleras por uno de ascensores. Siendo esta su mayor revolución.
 
Históricamente las finanzas se han manejado como escaleras. Una persona iba a un Banco, aplicaba a una caja de ahorro, luego una tarjeta de crédito con cierto límite, luego tal vez algún préstamo personal, y si tenía suerte a una hipoteca o un crédito productivo. Pero durante toda la historia bancaria la lógica siempre fue escalonada, primero lo básico y a medida que el cliente crea su historia financiera (tal vez) podría subir más escalones. El problema con las escaleras es que, quienes posean piernas más largas y fuertes, podrán subir más escalones (o incluso saltarlos y ser directamente un cliente eminent o premium). Mientras que aquellos con piernas débiles o diminutas no alcanzarán más que el primer escalón o quedarán directamente excluidos. Esta lógica de escaleras es la que dejó a 1.700 millones de adultos en todo el mundo fuera de las finanzas formales, excluidos financieramente sin acceso siquiera a una cuenta básica de ahorro y, por ende, ningún otro servicio financiero formal[3].
 
Por su parte, las Fintech traen consigo una lógica de ascensores. Por primera vez en la historia de las finanzas presenciamos la creación de un mercado financiero segmentado. En donde cada vertical de negocio propone una competencia por servicio financiero a la banca. Las Fintech son un ascensor, y cada vertical dirige al cliente directamente al piso que desea llegar, sin necesidad de subir uno a uno los peldaños tradicionales de las finanzas. ¿Se desea transferir dinero al exterior? Recurra a empresas como Transferwise o Global 66 ¿Se desea solicitar financiamiento? Recurra a compañías como Lending Club o Afluenta ¿Desea invertir mejor sus ahorros con facilidad sin papelerío ni trámites extras? Descargue Robinhood o eToro.
 
Como podemos observar, por primera vez en la historia como consumidores financieros tenemos la posibilidad acceder al servicio financiero que deseamos de manera fragmentada y cada vez más personalizada. Cuando en 1994, Bill Gates disparó la afamada frase “Banking is necessary, banks are not”, probablemente no estaba pensando en las Fintech, pero sin duda diagnosticaba el problema de las finanzas que las Fintech prometen resolver. Es por eso que la desagregación de los servicios financieros es la verdadera revolución digital de las Fintech. Con toda su complejidad y heterogeneidad, pasamos de escaleras a ascensores.

[1] Ventura, A., Koenitzer, M., Stein, P., Tufano, P., & Drummer, D. (2015). The Future of FinTech: A paradigm shift in small business finance. In World Economic Forum, Global Agenda Council on the Future of Financing and Capital.
[2] Véase: https://www.weforum.org/projects/the-global-covid-19-fintech-market-rapid-assessment
[3] Demirguc-Kunt, A., Klapper, L., Singer, D., Ansar, S., & Hess, J. (2018). The Global Findex Database 2017: Measuring financial inclusion and the fintech revolution. The World Bank.

La puja entre las finanzas tradicionales y las no tradicionales con base tecnológica no es una novedad. Sucede que el fenómeno de la transformación digital en los sistemas financieros, con las Fintech como su principal exponente, ha plagado los foros, eventos y principales academias del mundo con un sinfín de debates. Muchos de ellos, todavía muy recientes como para darles por cerrado. Sin duda, estas nuevas empresas han demostrado un mejor entendimiento y adaptación de sus productos a los consumidores financieros, amenazando en cierto sentido la posición dominante de las instituciones bancarias tradicionales.
 
En este complejo entramado en donde todas las dimensiones financieras se ven interpeladas, aquella de los medios de pagos se esgrime prominente por ser, a su vez, la puerta de entrada de los otros servicios financieros (financiamiento, ahorro, inversiones y seguros). En el terreno de las finanzas minoristas, esta tensión es clara. De hecho, en algunas partes del mundo donde prima la tecnología de punta y una inclusión financiera tardía como en China (dónde más del 50% de los pagos son digitales, en jóvenes más del 90%, y un 86% promedio de estos se realiza con teléfonos móviles), gigantes de la industria Fintech como Alibaba y Tencent ya son utilizados para la mayor parte de las transacciones minoristas (más del 90%).
 
En estos casos, muchos consumidores siquiera tienen una cuenta bancaria o una tarjeta de débito o crédito vinculada a sus instrumentos de pagos, mostrando cómo las finanzas del Siglo XXI se abren camino por fuera de la banca y actores tradicionales. Caso contrario se observa en economías de desarrollo y profundidad financiera “tradicional” de larga data o temprana, como los Estados Unidos o gran parte de Europa. En estos casos, incluso aplicaciones de pago móviles como Apple Pay, Venmo u otras, están vinculadas a tarjetas o cuentas bancarias. Consecuentemente, se presenta una clara ventaja competitiva en el primer modelo dado que la cantidad de intermediarios se reduce al mínimo.
 
Para diagramar, en un pago tradicional todo comercio recibe el valor de su venta menos una tasa que representa el costo del banco emisor, la compañía procesadora de la tarjeta, el costo del banco en donde el comerciante tiene su cuenta y, por supuesto, el de las redes de tarjeta (Visa, Mastercard, u otra). Según cálculos de Bloomberg a mayo de este año, si las aplicaciones no bancarias obtuvieran una participación en los Estados Unidos similares a las que poseen en China, los bancos perderían unos ingresos proyectados de 43 mil millones de dólares. Mucho más si sumamos las ganancias bancarias por la administración y distribución del efectivo, uso de cajeros automáticos, cuentas corrientes, entre otros. Si las Fintech reemplazan el efectivo, pero, más importante aún, ofrecen alternativas a las cuentas bancarias o tarjetas (como se observa en China), enormes fuentes de ingreso se verán afectadas en los actores tradicionales.
 
En este contexto global, el directorio del Banco Central de la República Argentina aprobó el programa Transferencias 3.0 que empezará a operar a partir del 7 de diciembre. Tras trabajar con los actores del sector privado en la construcción de consensos desde el mes de junio, este sistema de pagos nacional, abierto, eficiente e interoperable busca recrear los atributos propios del efectivo: ser barato, instantáneo e irrevocable (al realizar un pago, no puede haber una reversa como con las tarjetas).
 
Por detrás de este lanzamiento existen novedades cruciales para el sistema de pagos local, como la interoperabilidad de los códigos QR. En la mayor parte del planeta donde se paga con Código QR (incluso en China), el comercio debe tener impreso el código de cada Billetera (generalmente en distintos colores), y el cliente sólo puede pagar si tiene la App específica del comercio. Para Argentina, se crea la Interfaz Estandarizada de Pagos con una arquitectura abierta que permitirá interoperar entre sí a todas las cuentas, bancarias y de billeteras virtuales. Todas las billeteras leerán todos los códigos QR. A su vez, para el comercio se reducen las comisiones a un tope del 0.8% (gratis los primeros 3 meses), se amplían las alternativas de cobro (pues ahora podrá elegir el proveedor que dé mejores condiciones) y gozará de acreditación inmediata 24x7 (hoy según empresa y tarjeta puede tardar días). Adicionalmente, el programa trae novedades como nuevas condiciones de competencia entre operadores como Coelsa, Interbanking, Link y Prisma o bien una comisión variable entre emisor y aceptador de acuerdo al tipo de comercio (mayor para el segundo en pequeños comercios, buscando así incentivar adquirencia).
 
Pero como comenzamos diciendo, esto es un fenómeno global, en dónde China probablemente muestre el caso más evolucionado (no bancario) pero no el único. De hecho, el pasado 3 de abril el Banco Internacional de Pagos informó que actualmente existen unos 55 países en el mundo que han desarrollados sistemas de pagos inmediatos, basados en infraestructuras locales. Esto último es muy relevante, pues la infraestructura cuando es local, pero incorpora actores internacionales (como las marcas de tarjetas), es lo primero en disonar. De hecho, sus principales referentes en el mundo Visa y Mastercard están siendo los principales perjudicados en esta tendencia más matizada que la china.
 
El rol de Visa y Mastercard en la Economía Global es sencillamente impresionante y, como informó The Economist el 3 de octubre, la crisis del COVID les dio un poder de mercado inaudito. Tanto es así que en distintas partes del planeta están buscando reducir su dependencia y por eso diversas economías están tratando de saltearse tener que pasar por "las tuberías" de las marcas internacionales. Buscan al menos una opción en sus sistemas de pagos con "mayor soberanía" en términos de infraestructura. Tal vez el ejemplo más crudo sea la Iniciativa Paneuropea de Sistemas de Pago (PEPSI) impulsada por los bancos (instados por el Banco Central Europeo a crear su propio sistema de pagos), que busca procesar pagos con tarjetas y realizar transferencias de fondos y pagos móviles sin la red de Visa o Mastercard. Para más, en distintas partes del mundo estas empresas están sufriendo embestidas legales por abuso de posición dominante (e.g. Reino Unido y Estados Unidos).
 
En resumen, esta tendencia global a la inmediatez e infraestructuras locales se manifiesta mayormente con metodologías de pagos mediante transferencias bancarias (cuenta a cuenta), las cuales por definición saltean a las marcas, pero no a todo el sistema bancario como vimos en China. Ya sea que se tenga o no una cuenta bancaria, poder enviar y recibir dinero mediante un teléfono móvil es una clara ventaja para los usuarios, el ecosistema de pagos y la economía en general. De un modo u otro, el sistema financiero como lo conocemos (bancario y dominado por la industria de las tarjetas) se ve interpelado frente a la revolución digital de las finanzas. Restará ver cómo se desenvuelven y acomodan economías emergentes como la nuestra al fenómeno global descripto en este artículo. Por lo pronto, el próximo 7 de diciembre daremos un primer y gran paso.

En este nuevo episodio del podcast Los números también hablan, Ignacio Federico está acompañado por Sofía Terrile y juntos desgranan el estado de las criptomonedas: cómo evolucionaron durante la pandemia, por qué están viviendo un auge en la Argentina, y por qué dejaron de ser un terreno donde sólo se aventuran los intrépidos para pasar a ser una alternativa de inversión para mucha gente; para entender mejor, hablaron con Nadia Álvarez, representante local de la Fundación Maker, y con Ignacio Carballo, director del Ecosistema de Programas Fintech & Digital Banking de la Escuela de Negocios de la Universidad Católica Argentina.

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